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84384手机报码市值飞升1500亿药明康德为何仍遭股

发布时间: 2019-11-07

  10月31日,无锡药明康德新药开发股份有限公司(下称药明康德)在A股市场当天涨停,市值突破1500亿。

  可就在今年5月份禁售期结束后,药明康德大股东们纷纷疯狂套现减持,股价出现“驼峰”怪圈:在股东减持过程中,股价上涨,减持过后,股价下跌。

  “拉高股价-禁售期满-先后减持”没有抑住股价的总体涨势,股东仍接连套现抽身离场,难道另有隐情?

  2018年作为药明康德的高光之年,上市之初连续16个涨停板,市值一度超过1400亿元,但这也无法抵挡住股东们今年5月份禁售期解除之后展开减持大戏。

  今年8月12日,药明康德公告称,第一轮减持计划结束,七位股东减持占据股本5.48%股份,累计套现66.26亿元。次日,药明康德再度发布减持公告,在未来三月内累计减持股份不超过股本10.74%,以目前股价计算套现金额上限超过130亿元!①

  8月14日,药明康德低开2.7%,随即迅速提升,最终报收70.25元,上涨2.02%;相反,在5月份第一轮减持计划公布之后,药明康德股价在首个交易日就下跌了8.68%!

  两轮减持大戏,主角没变,目的也没变,但结果却大相径庭,一个下跌一个上涨,为何?

  财报显示,近半的机构资金撤退,机构数量从454家减少到276家;股东总人数更是一路下滑,上市初期有9.8万户,如今只有3.8万户。②

  药明康德不仅遭到股东减持,机构、股民也在纷纷撤离,行业人士指出,大股东减持或许基于药明康德业绩进入瓶颈期,同时先看到了药明康德的“隐患”。

  2019年上半年,药明康德营收增长34.68%,净利润却下滑了16.91%。而在第三季度,药明康德营收增长34.06%,净利润下滑8.46%。③

  对此,公司给出的解释是,投资标的公允价值变动亏损4539万元,较上年同期公允价值变动盈利6.69亿,大幅减少 7.14亿。

  公开资料显示,121211.com搜狗输入法日均语音请求量68亿怎么办到不少上市公司曾因计提商誉减值等原因造成利润大幅下滑。有分析人士表示,商誉减值已成为上市公司利润的“雷区”,很多上市公司曾凭借高额溢价并购刺激股价上涨,画出一道美丽的股价弧线,随之减持股份套现离场。

  在商誉减值炸雷之前,药明康德即使在三季度拿出了漂亮的业绩,股东们还是不给情面,市场质疑声依旧不断,与其发展模式有关。

  2000年,时值中国医药市场崛起,彼时正在美国混的风生水起的李革决定返回国内进行新药研发。

  在当时,国内科研人才的稀缺和断层,新药研发充满了艰辛与荆棘。以2014年为例,美国生物制药生产总值2.9万亿美元,占GDP的17%,而当时国内生物制药行业总收入仅2749亿元,更何论在2000年之时。

  CRO是贯穿医药外包服务的一种组织形式,指的是创新药企为规避药物研发周期长、成本高、风险大,通常会选择将部分研发工作通过合同外包。

  以CRO发展模式起家,药明康德的发展速度很快,连续在三个交易所上市吸“金”。但就在此时,药明康德却“糊涂”了。

  李革曾在采访中表示,(A+H股上市)回归之后将更有利于药明康德投资平台的建设,从而把握新兴的发展机遇。

  “海龟”李革“曲线救国”走到一半,却分心服务平台,业内人士并不看好,“作为甲方,药企看重的是CRO企业的服务质量,而非关注它的生态圈。新药研发涉及的环节颇多,而每个细分阶段,药企都需要与CRO企业进行沟通对接,因此服务生态并没有多大的意义。”

  药物研发并不看整体优势,服务平台再强也无法掩盖药物研发的劣势。就像是装水的木桶,下限由短板决定。

  业内人士分析:“CRO企业的优势在于服务项目的打包处理,进而提高议价能力,但以目前药明康德服务扩张程度来看,已经触及药物研发,或许会出现知识产权等风险。”

  一边是赖以生存的生长模式,一边是立足行业的核心竞争力。“船大难掉头”的药明康德在李革的带领下想要回归药物研发,不仅不被市场看好甚至有所抵制,但是CRO的发展模式也并不是“高枕无忧”。

  CRO的发展模式能让药明康德成为“医药界的华为”也能让它成为“手机界的锤子”。

  简单理解,非经常性损益就是副业亏盈的钱。对于投资者而言,扣非净利润可以更加清楚地了解到公司的经营现状。而药明康德扣非净利润下滑,源头却在它的战略布局上。

  2018年药明康德年报中显示,业务覆盖范围广而多,在这些子公司之中药明康德的持股比例不高,运营线月份半年报中透露,对药明康德净利润影响达10%或以上的子公司合计达到6家。④

  除此之外,药明康德的毛利率问题也十分突出。2019年上半年,药明康德主营业务毛利率为38.79%,对比同期下降了1.29%。

  “一般来说,CRO行业的毛利率不算低,正常水平维持在40%-60%区间。”业内人士分析称,毛利率越高,代表企业的议价能力越强,而药明康德主营业务毛利率的下滑,一定程度体现出其当前所面临的挑战。

  最令药明康德“头大”的是,自己体量虽大,但市场占有率不高。2016年,药明康德市场占有率上仅为2.02%,而同行昆泰的市场占有率高达到9.88%!Igeahub预计,未来5年全球医药CRO市场预计将以7.6%的年复合增长率快速发展,到2023年将达到563.4亿美元。⑤

  但就以目前药明康德的战略布局来看,似乎并不准备往这“深水区”扎,反倒是分心进入辉瑞、罗氏、强生等巨头众多的药物研发领域,是否为明智之选?

  随着一众CRO企业的崛起,行业龙头药明康德正面对越来越多的竞争者与之分羹。如果不能以服务质量取胜,那么行业将重走‘价格战’的老路,这是药明康德最不愿意看到的局面。

  “我更愿意做一个科学家。”说这话时,84384手机报码美籍华人李革总是带着成功人士特有的自信与坦然。这一次,回归药物研发在外界看来算是科学梦的再起航。

  只不过,2018中国A股上市公司高管薪酬榜上,李革以1711万元年薪位居第三。身价百亿的他比自家公司里的科学家薪资足足超了100多倍。(完)